在2016、2017年连续两年亏损，且2018年上半年亏损持续扩大的情况下，已经戴帽的ST椰岛决定想办法转亏为盈。

9月12日晚，ST椰岛发布了两份转让公告。一份转让子公司股权，公告显示，海南椰岛拟通过海南产权交易所公开挂牌转让全资子公司海南椰岛阳光置业有限公司70%股权。ST椰岛表示，根据评估结果及子公司实际情况等综合因素，公司经营层确定本次挂牌价格不低于3.3亿元，预计将对公司当期产生税后收益约1.62亿元。

另一份公告则为转让公司资产。公告显示，ST椰岛拟通过海南产权交易所公开挂牌转让公司位于海口市龙昆北路办公大楼，预计将对公司当期产生税后收益约5400万元。

由此可知，通过转让资产和处置股权，ST椰岛预计实现盈利2.16亿元。

22家子公司15家为亏损状态

2015年至2017年，海南椰岛分别实现营收4.39亿元、8.46亿元、11.43亿元；净利润分别为1311.85万元、-3525.01万元、-1.06亿元。值得注意的是，2015至2017年度，海南椰岛扣非后净利润已经连续三年为负，三年扣非后净利润分别为-1391.87万元、-4011.06万元、-1.27亿元。

2018年上半年，海南椰岛亏损持续扩大，上半年巨亏1.17亿元，扣非后净利润为负1.39亿元。由此计算，3年半的时间里，海南椰岛扣非后净利润合计亏损3.2亿。报告期内，海南椰岛销售费用达到1.46亿元，同比大幅增加171.39%。其中，广告费达1.02亿元，上期发生额仅2073.44万元，同比增加了约8146万元。

海南椰岛也在半年报中进行解释，营业收入大幅减少主要是酒类和房地产收入的减少；归属于上市公司股东的净利润和基本每股收益同比大幅增亏，主要是酒类和房地产收入减少且销售费用央视广告投入较大导致亏损。

2017年度，ST椰岛继续亏损，按照上交所规则，已于4月26日起对其实施风险警示。2018年上半年，ST椰岛亏损持续扩大，上半年净利润亏损1.17亿元，扣非后净利润则为负1.39亿元。如果2018年业绩继续为负值，ST椰岛则有退出资本市场的可能。

值得注意的是，2018年半年报显示，海南椰岛主要参股的22家公司中，仅有包括海南椰岛酒业销售有限公司在内的7家子公司在上半年保持盈利状态，其余均为亏损。

断臂求生？

“在整个营收增加无望的情况下，为了保住上市公司的身份，（海南）椰岛必须断臂止血。”在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，海南椰岛为了让利润好看一点，这是没有办法中的办法。

海南椰岛阳光置业注册成立于2016年，其主要经营范围包括，房地产开发经营、自有房地产经营活动、房地产信息咨询服务、物业服务、房地产软件开发，房地产项目规划的设计、营销策划，工程管理咨询，景观绿化等。

根据评估数据，海南椰岛阳光置业纳入评估范围的总资产账面值 37266.37 万元，总负债账面值 25.00 万元，净资产(所有者权益)账面值 37241.37 万 元。 评估结果显示，总资产评估价值 38626.19 万元，总负债评估价值 364.95 万元，净资产(所有者权益)评估价值 38261.24 万元；净资产(所有者权益)评估变动增加额为 1019.87 万元，评估变动增值率 2.74%。

亚超评估公司认为，增值的主要原因是截至2018年8月31日评估基准日，椰岛小城二期 A 区正在建设中、B 区尚未开工建设，由于党中央支持在海南全岛建设自由贸易试验区，探索实行符 合海南发展定位的自由贸易港政策，对海南房地产市场影响较大，房价地价均出现一定程度的上涨，因此造成了评估增值。

值得注意的是，根据评估报告，2017年10月23日，海南椰岛因建设椰岛小城二期大健康住宅项目 A 区，向海南澄迈农村商业银行股份有限公司以及10个成员社组成申请贷款，贷款总额为3亿元，贷款日期自2017年10月23日至2020年10月23日，该贷款项目现已变更为阳光置业公司的椰岛小城二期土地 90872.01 m抵押(地上现有的在建工程及未来新增的在建工程一并抵押)，并办理抵押他项权利登记。截止评估基准日，贷款额为9950万元。

AI财经社注意到，2018年半年报中，海南椰岛的房地产业务仅实现营收1449.78万元，同比大幅下跌76.85%。报告期内，海南椰岛的椰岛广场和椰岛小城一期两个项目，累计尚未出售面积约15835.37平方米。

为何出售海南椰岛阳光置业股权？海南椰岛解释称，“为了加快推进产业聚焦，全面实现回归酒类业务的战略定位，同时为了推进房地产业务的全面转型。”不过，有分析人士认为，这不过是委婉的说法。

当AI财经社进一步询问其董秘，公司是否有放弃房地产业务的打算时，其表示，业务下滑有海南限购的政策因素，其他一切以公告为准。

除了出售子公司股权，9月12日公告显示，拟挂牌出售的还包括海口市龙昆北路 13-1 号椰岛综合楼。根据亚超评估公司评估数据，椰岛综合楼建筑面积约为10674.28 m，账面原值为3457.62万元， 账面净值为1715.94万元，评估价值为1.12亿元(即 10,503.80 元/m)。

海南椰岛表示，此次交易挂牌价格不低于评估公司对拟转让资产的评估价值，交易主要为改善公司财务状况。预计将对公司当期产生税后收益约5400万元（按评估值测算）。

AI财经社注意到，ST椰岛此次拟转让的大楼目前已对外出租第七、八、九整层和第六、十、十四层的部分办公室，累计出租面积约1559平方米。其他楼层目前作为集团总部和子公司办公自用。办公楼出售后，将在何处继续办公，ST椰岛董秘对AI财经社说，还没有定好，不过，目前有一栋新建的办公楼，但还没有完全（布置）好。

酒类业务下滑明显

资料显示，海南椰岛主要从事酒类和饮料产品的生产与销售、房地产开发、贸易与供应链等业务。 公司酒类产品以“椰岛鹿龟酒”和“椰岛海王酒”为主，饮料产品以系列椰汁饮料为主，房地产板块以康养旅居地产的开发与运营服务为主，贸易与供应链板块以大宗农产品贸易为主，同时适当开展期货套期保值业务。

除了前面提到的房地产业务下滑明显，海南椰岛的酒类业务也在经历大动荡。2018年上半年，其酒类营收实现1.03亿元，较去年同期大幅减少34.8%。尽管营收大幅缩水，酒类业务的毛利率依旧可观，高达54%。

海南椰岛坦言，公司从事的保健酒行业、食品饮料行业竞争激烈。酒类收入同比下滑，是由于酒类产品战略升级，在消化老品的基础上市场对新品的接受度存在滞后性。

海南椰岛前身为国营海口市饮料厂，建厂于1953年，1993年成功进行股份制改制，2000年在上海证券交易所上市。一直以来，保健酒业都是海南椰岛的核心产业，甚至一度与保健酒龙头企业劲酒不分上下。

定位为高端礼品市场的椰岛鹿龟酒，2018年上半年，其系列产品仅实现销售收入 3172万元。据公开信息，海南椰岛竞品劲酒所属劲牌公司，2017年实现营业收入104.9亿元，上缴税金达25.08亿元。

值得注意的是，连身陷毒药风波的鸿茅药酒凭借巨额的广告投入，也将海南椰岛保健酒甩在身后。据米内网2016年中国城市零售药店终端竞争格局数据显示，鸿茅药酒2016年零售药店终端（包含实体药店和网上药店两大市场）销售额约为16.3亿元，在中成药市场上仅次于东阿阿胶。

“与其自身的机制、体制、中长期发展战略的缺失，以及整个顶层设计、营销的缺失有着密切的关系。“朱丹蓬认为，在保健酒的耕耘超过20年的海南椰岛，在2000年的时候跟劲酒差不多，但到了2018年，却被劲酒狠狠地甩在身后，甚至连其零头都不到，主要问题还是出在自己身上。